¿Qué son los bonos samurái?
Los bonos samurái son títulos de deuda emitidos en yenes por entidades extranjeras en el mercado japonés, regulados por la legislación local. Este tipo de financiamiento permite a los países acceder a capital en Japón, donde los tipos de interés son tradicionalmente más bajos que en mercados como Estados Unidos o Europa, lo que reduce los costos de financiamiento.
Estos bonos nacieron en la década de 1970, cuando Japón buscaba liberalizar su mercado financiero. Desde entonces, diversos gobiernos y empresas, incluyendo varios de América Latina, han utilizado este mecanismo para captar recursos. En particular, México recurre a esta fuente de financiamiento periódicamente, con emisiones aproximadamente cada dos años.
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Ventajas y desventajas
El principal atractivo de los bonos samurái es la posibilidad de financiarse a tasas de interés más bajas y en un mercado con menor volatilidad. En la última emisión, los bonos mexicanos se ofrecieron en plazos de tres, cinco, siete, diez y veinte años, con tasas de interés que van desde el 1.43% hasta el 2.93%, considerablemente menores a las que enfrentaría en otros mercados internacionales.
Sin embargo, este mercado también presenta desafíos. Operar con bonos samurái implica cumplir con reglas más rígidas, enfrentar elevados costos administrativos y lidiar con una mayor carga fiscal en comparación con otros mercados financieros. Además, la reciente decisión del Banco de Japón de aumentar los tipos de interés encareció la operación para México.
Diversificación de la deuda externa
El uso de bonos samurái no es nuevo para México. Según Elijah Oliveros, economista de S&P Global, la emisión de estos bonos responde a una estrategia de diversificación de riesgos. “Permite expandir la base de inversionistas y crear una curva de rendimiento que también beneficia a emisores corporativos que quieran financiarse en Japón”, explicó Oliveros.
Además, México se ha posicionado como uno de los principales emisores de bonos sostenibles en el mercado japonés, siendo el mayor emisor internacional de este tipo de deuda soberana, solo detrás del propio gobierno japonés. Esta última emisión se destinará a financiar proyectos vinculados a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas.
Preocupaciones por el déficit fiscal
El 22 de agosto, México regresó al mercado japonés con la colocación de bonos samurái por 152,200 millones de yenes (aproximadamente 1,040 millones de dólares), según informó la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Esta operación, que forma parte de su política de diversificación de deuda, llega en un momento crítico, ya que el país enfrenta el mayor déficit fiscal en más de tres décadas, lo que ha generado preocupación entre analistas e inversores.
A pesar del éxito de la emisión de bonos samurái, el panorama fiscal de México presenta desafíos importantes. El déficit fiscal proyectado para 2024 superará el 5% del Producto Interno Bruto (PIB), el nivel más alto en más de 30 años. Este déficit ha sido impulsado por los elevados subsidios aprobados por el presidente Andrés Manuel López Obrador, así como por los grandes proyectos de infraestructura como el Tren Maya y la refinería Dos Bocas.
Aunque la deuda total de México, estimada en un 45% del PIB, está por debajo del promedio de la región, que ronda el 70%, el incremento del déficit ha generado inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a medio plazo. La presidenta electa, Claudia Sheinbaum, ha prometido reducir el déficit cuando asuma el cargo el 1 de octubre, aunque aún no ha dado detalles de cómo planea hacerlo.
Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público y S&P Global
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